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中达证券:碧桂园近期加大产业链结构或有望对利润提供支持 买入评级

2020-07-07| 来源:互联网| 查看: 317| 评论: 0

摘要: 中达证券认为碧桂园(02007-HK)相对三四线地方开发商具备明显的产物上风,相对品牌开发商则在成本及运营效率等......
 

东海期货  中达证券认为碧桂园(02007-HK)相对三四线地方开发商具备明显的产物上风,相对品牌开发商则在成本及运营效率等方面具备护城河,重点区域的强劲需求和公司的竞争上风将配合支持去化体现。

东海期货  碧桂园掌握三四线需求特点,差异化产物、成本控制形成竞争上风。相对于三四线开发商,碧桂园在购房流程合规性及便利性方面临购房者提供保障,在绿化、户型、配套、物业服务等方面具明显上风,使低线市场购房者对碧桂园产物有更强的购房意愿;相对于其他品牌开发商,碧桂园通过产业垂直整合、尺度化方案及创新制作体系等方式严控成本及用度支出,同时提出并落实了多项管理措施促进快速周转和贩卖,实现了位居行业前线的ROE,2019年公司平均ROE达28.9%。对目标市场的充实掌握和奇特的护城河将连续支持公司的去化和未来的稳健增长。

  思量到结构与战略使公司可以或许连续沾恩于城镇化发展的结构性机遇,近期加大产业链结构或有望对公司利润提供支持,给予NAV折让30%。该行初次笼罩给予「买入」评级,目标价12.2港元,对应2020年5.4倍PE,较现价空间达25%。

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